在区块链的世界里，“公链”无疑是承载着去中心化、安全、透明等核心理想的关键基础设施，它如同数字世界的“操作系统”，为各类应用（DApps）提供运行环境，其代币也通常被视为生态价值的基石，近期一个引人深思的观点逐渐浮现：“ETh发出来的币市不是公链”，这一说法，初听似乎有悖常理，但深入剖析，却能揭示出当前区块链生态，尤其是以太坊（Ethereum，简称ETh）生态中一些复杂而微妙的现象。
我们需要明确几个概念，以太坊本身，毫无疑问是一条功能强大的公链，它拥有全球最大的开发者社区、最丰富的DApp生态以及最成熟的智能合约平台，其原生代币ETH，是这条公链的“血液”，用于支付 gas 费、参与质押、作为价值存储和交换媒介等。
这里所说的“ETh发出来的币市”又是什么呢？它并非指以太坊公链本身，而是指以太坊作为“发币平台”或“价值网络”所催生出来的、与其原生公链属性有所区别的代币市场和生态系统，这主要指的是通过以太坊ERC-20标准发行的、数量庞大的各类代币（包括治理代币、功能代币、 meme 币、稳定币等）所构成的庞大市场。
为什么说这个“币市”不能简单地等同于“公链”呢？我们可以从以下几个维度来理解：
价值捕获与生态归属的模糊性
公链的核心价值在于其底层技术、安全性、去中心化程度以及所能承载的生态规模，ETH作为公链代币，其价值理论上与整个以太坊生态的成功深度绑定。“ETh发出来的币市”中的绝大多数代币，其价值更多依赖于其自身项目方的运营、特定赛道的热度、社区共识，甚至是短期的市场情绪，这些代币虽然运行在以太坊公链上，但其价值创造和捕获机制与以太坊公链本身并非完全一致，有些代币的繁荣甚至可能对ETH的价值捕获产生“稀释”效应，用户更多地关注项目代币本身，而非支撑其运行的底层公链价值，从这个角度看，这个“币市”更像是一个依附于以太坊公链的“价值飞地”,而非公链价值的直接延伸。
应用场景与依赖度的差异
一条真正的公链，其目标是成为一个通用的、可独立发展的平台，而“ETh发出来的币市”中的许多代币，其应用场景往往局限于特定的DApp或生态系统内部，它们可能是一种游戏内的货币，一种DeFi协议的治理代币，或是一种社交平台的积分，这些代币的价值高度依赖于其母项目的存续和发展，一旦项目失败或用户流失，代币价值将归零，它们虽然“发”在以太坊上，但其生命力并不完全取决于以太坊公链的兴衰，更取决于其自身项目的“造血”能力，相比之下，公链的价值则更为底层和基础，它不依赖于单一应用的成功,而是服务于整个生态的繁荣。
中心化风险与治理模式的异化
虽然以太坊公链本身追求去中心化，但“ETh发出来的币市”中许多项目在治理、运营上却呈现出不同程度的中心化特征，项目方可能持有大量代币，对生态发展拥有绝对话语权；代币的经济模型设计也可能更倾向于早期参与者或团队，而非真正的社区共享，这种“发币”行为，有时更像是一种传统互联网项目的融资和激励手段，而非完全践行公链所倡导的去中心化社区治理理念，这个“币市”在某种程度上是对公链去中心化精神的一种“异化”或“商业化演绎”。
“公链思维”与“发币思维”的冲突
真正的公链建设者，往往着眼于底层技术的迭代、安全性的提升、生态系统的培育，这是一个长期、艰巨且需要大量投入的过程，而“发币”思维则可能更侧重于快速融资、市场炒作、短期套现，虽然通过以太坊发币为许多创新项目提供了启动资金和早期用户，但也催生了大量“空气项目”、“传销币”，扰乱了市场秩序，当
“ETh发出来的币市不是公链”这一观点，并非要否定以太坊作为公链的伟大成就，也非否定通过以太坊发币的创新意义，相反,它提醒我们：
- 区分“平台”与“内容”：以太坊公链是“平台”，而其上发行的各类代币及其市场是“内容”，我们不能用评价“内容”的眼光来完全定义“平台”，也不能因为“内容”的繁杂而忽视了“平台”的价值。
- 警惕“伪公链”叙事：有些项目可能打着“公链”的旗号，但其核心逻辑却是通过发币进行圈钱，其生态依附于以太坊等成熟公链，自身并无底层技术创新，这种“发币”行为构建的市场,更不应被等同于公链生态。
- 回归价值本源：无论是公链还是其上的代币市场，最终的价值都应回归到技术贡献、实际应用和社会价值上来，健康的“币市”应该是公链生态的有益补充，能够激励创新、服务用户,而非纯粹的投机工具。
以太坊公链是一条奔腾不息的“价值河流”，而“ETh发出来的币市”则是这条河流上航行的众多“船只”，船只的数量和热闹程度，并不等同于河流本身的宽度、深度和流向，我们既要欣赏河流的壮阔，也要理性看待每艘船只的航向与价值，方能在波澜壮阔的区块链浪潮中,把握真正的机遇与价值。