在币圈这个波动剧烈的生态中,交易所大客户始终是绕不开的关键角色，他们动辄掌控千万甚至上亿级别的资产，既是交易所营收的“压舱石”，也是市场行情的“风向标”，这类客户通常分为三类：机构投资者、高净值个人（俗称“巨鲸”）及矿工/矿池，其行为逻辑深刻影响着整个市场的流动性与价格波动。
机构投资者是大客户中的“正规军”，包括对冲基金、资管公司及传统金融机构的加密部门，他们往往通过OTC desk大额买入BTC、ETH等主流币，或参与新币私募，单笔交易可达数千万美元，这类客户追求长期价值与对冲风险，其入场常被市场解读为“信心信号”，例如2023年贝莱德、富达等传统资管巨头申请比特币现货ETF后，交易所大额账户持仓量显著攀升，直接推动了BTC价格突破3万美元。
高净值个人则更像“游击战专家”，以敏锐的市场嗅觉和灵活的操作著称，他们可能在熊市低价吸筹，牛市高位砸盘，或在DeFi热潮中参与新币Launchpad，单日交易量可达交易所日成交量的10%以上，某交易所曾披露，其TOP 0.01%的个人客户贡献了23%的现货交易佣金，这类“巨鲸”的持仓变动常引发市场跟风，甚至成为短期价格波动的“导火索”。
矿工与矿池则是生态中的“资源型大客户”，他们通过挖矿积累大量原生代币（如ETH、ETC），在市场回暖时集中抛售，形成“抛压”；在熊市时则可能选择质押或锁仓，为交易所提供稳定流动性，2022年以太坊合并后，部分矿工将大量ETC转入交易所，一度导致该币种价格单日暴跌15%，凸显了大客户行为对市场的直接冲击。
对交易所而言,大客户是“双刃剑”，他们带来高额手续费与保证金利息，头部交易所TOP 100大客户贡献的营收占比可达30%-50%；其大额转账或异常交易可能引发市场恐慌，甚至触发流动性危机，交易所普遍为这类客户提供专属服务
随着监管趋严,大客户的“隐形操作”正逐渐暴露，交易所被要求加强大额交易监控，反洗钱（AML）系统需实时筛查异常资金流动，大客户的生存逻辑将更趋合规——从“暗箱操作”转向“阳光化”，而交易所也需要在服务大客户与维护市场公平之间找到平衡，毕竟，失去“鲸鱼”的池塘，可能只是一潭死水。